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听说,这是普通人改变命运的第8次机会

2019-04-09

前段时间,有篇文章非常火,不知道大家看过没,是戴老板的《大江大河40年:改变命运的七次机遇 》。

  文中提到改革开放40年来改变命运的七次机会:

  第一次:高考归来

  人群:50-60后

  1977年到79年,高考制度恢复后的三年里,录取人数约有100万,始称“百万雄狮”,绝大多数人的命运都得到了彻底改变。

  第二次:乡镇企业

  人群:80年代的农民企业家

  1984-1988年,以及1992-1995年,是中国乡镇企业的两次飞跃期,乡镇企业的起飞,诞生了一大批多白手起家的农民企业家。

  第三次:双轨生意

  人群:“倒爷”

  上世纪八十年代,“计划”和“市场”的价格双轨制,催生了一个暴富阶层——“倒爷”,他们倒买倒卖,“空手套白狼”,从中攫取暴利。

  第四次:九二下海

  人群:体制内官员和知识份子

  1992年南巡讲话结束后,“市场经济”被写进党章,直接引爆了下海经商的狂潮。

  第五次:资源巨潮

  人群:煤老板

  2001年,中国进入了前所未有的工业化进程,对原材料的需求大幅增加,加上货币增发的推波助澜,煤炭,成为新的造富神话。

  第六次:楼市疯狂

  人群:2015年以前买房的人

  从1998年开始,伴随着中国城镇化的狂飙猛进,房地产开启了“黄金二十年”。在这一轰轰烈烈的房产牛市中,无数人被动或者主动地改变了自己的财富地位。

  第七次:网络红利

  人群:创业者及码农

  随着信息技术革命的到来,大众的生活越发丰富便利,IT精英们则借此实现阶层的跃迁,程序猿成为众人追捧的职业。

  这些改变命运的机会,大约5-7年出现一次,大部分中国家庭都经历过其中的两到三次,能够抓住一次,就足以改变命运,抓住两到三次,基本上就是人中龙凤,家庭甚至家族的命运都可以逆转。

  这正应了周期天王周金涛的那句名言:每个人的财富积累,一定不要以为是你多有本事,财富积累完全来自于经济周期给你的机会,这个时代,如果想赚点小钱,勤奋努力大概率能做到衣食无忧,但是想赚大钱走上人生巅峰,更多的还是得靠趋势,顺势而为。

  这些改变命运的机会,都已成为过去,被封进了历史的尘埃中,难觅踪迹。

  很多人关心的是,改变命运的第8次机会是什么?

  恰巧此时,海通姜超发了一个名为《不走老路,股债双牛》的报告,报告中明确指出:普通人改变命运的第8次机会,是中国资本市场!

  很多人一听到这个就觉得:嗯,这个有点意思,就像落水之人抓到一根救命稻草。

  但也有不少人觉得这就是瞎扯淡,券商分析师屁股决定脑袋,永远想着忽悠更多人进股市当韭菜。

  先别急着下结论,我们不妨来看看这位券商大佬给出的理由。为了便于理解,下面直接用姜超的第一人称视角进行分析。

  买房增值,炒股败家?逻辑变了

  清明前股市刷新了近期的新高,颇有点牛市的味道,很多人觉得这个时候应该见好就收,落袋为安。

  因为在过去十年,每一次股市上涨,如果没有及时抽身,最后都会赔回去。很多人对股市的印象就是一个赌场,低位入场,高位离场,做做波段就好,千万不可恋战。


      上证指数2007年至今走势,图片来自东方财富(300059)

  买房则是另外一个故事,过去十年,不管什么时候买,都会得到家人的支持,旁人的羡慕,以及房价升值带来的财富增长。

  如果一个人在2007年买了房,另一个人买了股票,人生很可能会就此分叉,再无交集。

  于是,大家都学乖了,对房价的上涨形成了一种近乎信仰的执念,对股市能否上涨则充满疑问。

  我们现在的情况,像极了美国1979年的情况,当时美国人就跟现在中国的普通老百姓(603883)一样,心里也对房市充满了信心,对股市没有信心。

  然而,美国从80年代开始,股市开启了一轮超级大牛市,到目前为止股市涨幅25倍,算上股息,年化收益10%左右,房子只涨了5倍,年化收益仅4%。

  在美国,1980年前20年买房就是人生赢家,之后40年买股才是人生赢家。

  现在我们也面临一样的情况。

  上涨的逻辑:盈利估值,两条腿走路

  投资任何资产,上涨的逻辑无非两点:一个是收益,股票有盈利,房子有租金;第二个是估值,股票有市盈率,房子有租售比。

  资产价格的上涨,要么来自于盈利增加,要么来自于估值提升。

  过去十年房价的上涨,主要是得益于估值的提升,更准确地说,是得益于大水漫灌的货币超发。

  我们的广义货币总量在07年只有40万亿,现在已经超过180万亿,差不多翻了4倍,所以房价也涨了4倍。

  但是,这样的货币发行速度,是不可持续的,去年我国已经开始降低货币增速,让货币发行和经济增长相匹配,此外,城镇化也已接近尾声,房价要继续高速增长,很难。

  再来看看股市,虽然现在的点位还是和2007年一样的3000点,但是估值却完全不同了,当时的估值基本都在30倍以上,但是现在估值降到了十二三倍,所以虽然盈利一直在增加,但是股市却没怎么涨。

  这和美国60年代到80年代的情况极为相似,美国的房子估值提升了30%,股市的估值跌掉了60%,所以同样是3倍收益增长,房价涨了4倍,股市却20年没涨。

  所以,其实股市不涨不是因为企业没有赚钱,关键是股市估值跌没了。

  未来最好的机会不在楼市,在股市

  现在看来,所有资产里面,股市变成最便宜的了。

  根据价值投资理论,合理的市盈率是市场无风险收益率的倒数,我们这里用市盈率来对各类资产进行一个简单的估值。

  目前国债利率约3%,倒算下来相当于33倍PE;余额宝收益约2.5%,相当于40倍PE;二线房产的平均租金回报率大概是2%,倒算是50倍估值,如果算一线城市,估值更贵。

  而沪深300指数的市盈率只有12倍,是目前所有主流资产中最便宜的。

  有人可能会说了,便宜不代表就会涨啊,今年宏观经济这么差,股市怎么涨呢?

  前面我们说过,股市上涨是两条腿走路的,盈利就算不增长,只要估值上涨,股市同样会涨。

  而估值上涨则几乎是必然的,因为估值是和利率高度负相关的。

  美国1980年的国债利率高达10%,目前只有不到3%,当时美股的估值是8倍,现在是20倍。

  这个很好理解,如果大家可以无风险获取每年10%的收益,股市就必须提供每年超过10%的收益,否则,谁还会去冒险买股票呢?

  再来看看我们国家,其实前些年,要取得8-10%的年化收益并不难,P2P没暴雷前给的都是这么高的收益,一些地方政府债券的收益也可以有这么高,但是现在,P2P已经快hold不住了,国家对地方债也开始管制,去杠杆,以后高收益的固收类产品恐怕会越来越少。

  未来只有一个选择,由于目前股市的PE只有12倍,倒算相当于8%,只有在股市可以找到这样一个潜在的高收益资产。所以,目前中国的真实风险收益率水平也跟美国一样,从8-10%突然降到3%,股市的估值也就会随之启动大幅修复的过程。

  过去10年为什么中国股市不赚钱,其实我们的企业业绩每年增长11%,股息率每年也有2%,但是我们的估值每年下跌15%,所以我们的股市每年还在跌。

  但如果未来中国的股市估值稳住不跌了,即便业绩增速从11%降到7%,加上股息率2%,未来股票资产每年提供10%左右的回报,是很有希望的。如果估值开始慢慢修复,收益会更加可观。

  你怎么看?

  无独有偶,前不久,巴菲特的合伙人芒格也表示了对中国的看好,他说“中国的水可以,有些聪明人已经蹚进去了,时候到了,更多人会进场,中国的好公司比美国的好公司便宜,中国目前的机会比美国的机会多。”

  那么问题来了,对于这些大佬的观点,你怎么看呢?


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